Quarantasei mesi consecutivi senza incappare in una correzione significativa, di quelle del 10% dai massimi più recenti, sono senza dubbio un lasso di tempo molto lungo. Altre due volte soltanto nella storia l’indice S&P 500 di New York è riuscito a protrarre per un periodo maggiore una striscia vincente: negli anni 90 delle meraviglie (allora il rally era durato 84 mesi, cioè 7 anni) e prima della crisi finanziaria del 2008 (55 mesi) che tutti sappiamo come si è conclusa.
Non è detto che gli investitori abbiano davvero preso in considerazione queste statistiche, ma è piuttosto chiaro che negli ultimi tempi il nervosismo sui mercati sta crescendo a vista d’occhio. La bufera greca prima, l’incognita cinese adesso e i timori di un imprevisto rallentamento della crescita globale fanno da corollario a quello che per tutti sarà il vero argomento in grado di spostare gli equilibri: la decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse che potrebbe decretare la fine dell’era del «denaro facile».
Per anni la politica ultra-espansiva decisa a Washington così come nelle altre sedi delle principali Banche centrali ha di fatto ucciso la volatilità, soffocandola a suon di denaro elargito a costo zero o quasi attraverso politiche non convenzionali come il quantitative easing. Lo stesso indice S&P 500 ha raggiunto sotto questo aspetto un livello record in questo 2015 che potrebbe precedere la stretta monetaria, visto che negli ultimi sette mesi si è mosso in un corridoio davvero ristretto (appena il 4,3%) fra minimi e massimi: un anno davvero noioso come lamentano i trader più attivi. Non a caso il Vix (o «indice della paura», come spesso viene definito l’indicatore che misura la volatilità attesa a Wall Street) è precipitato dagli oltre 80 punti post crack-Lehman ai poco più di 12 di queste settimane.
di Maximilian Cellino con un articolo di Marco Valsania – Il Sole 24 Ore
